Національний банк України залишив ключову облікову ставку на рівні 15,5%, попереджаючи про можливе загострення інфляції через триваючі російські атаки на енергетичну систему та бюджетні виклики Києва.
Губернатор Нацбанку Андрій Пишний 23 жовтня, оголошуючи про це рішення, зазначив:
– «Незважаючи на зниження інфляції в останні місяці, інфляційні очікування залишаються високими, а ризики інфляції посилилися, особливо ті, що пов’язані з масштабнішими енергетичними дефіцитами й більшими потребами бюджету».
Фінансовий аналітик Investment Capital Ukraine Михайло Демків охарактеризував рішення як «дуже обережне» й додав, що воно стало для нього дещо несподіваним.
Раніше банк прогнозував зниження облікової ставки в останньому кварталі 2025 року, проте тепер очікує початку зниження вже у першому кварталі 2026-го. За словами Демківа, це пов’язано з необхідністю дочекатись розвитку подій навколо так званого кредиту на репарації.
Європейський Союз розробляє план щодо використання $140 млрд резервів Центрального банку Росії, заблокованих на початку повномасштабного вторгнення, для фінансування України. Цей механізм називають кредитом на репарації.
За інформацією НБУ:
- Україна отримала $13 млрд міжнародного зовнішнього фінансування з серпня по жовтень 2025 року;
- Очікується додаткові $15 млрд до кінця 2025 року;
- Проте дефіцит зовнішнього фінансування на 2026–2027 роки становить близько $60 млрд.
22 жовтня євроспільнота планує оголосити рішення щодо підготовки юридичної бази для реалізації кредиту на репарації.
Це вже п’яте поспіль рішення залишити ставку НБУ на позначці 15,5%, після того як у березні 2025 року її підвищили з 14,5%.
У своєму офіційному повідомленні Нацбанк вказав, що така політика:
- Зберігає привабливість гривневих активів;
- Забезпечує стабільність валютного ринку;
- Сприяє поступовому зниженню інфляції до цільового рівня 5%.
Наприкінці вересня інфляція знизилась швидше, ніж очікували, — до 11,9%, що на 1,2 п.п. менше за прогноз НБУ від липня (13,1%). Це відбулося головним чином через:
- Збільшення пропозиції овочів через більші врожаї порівняно з минулим роком;
- Зниження цінового тиску на ринку фруктів.
Пік інфляції у травні 2025 року становив 15,9%, що зумовлено:
- Невдалим урожаєм 2024 року;
- Зростанням витрат на енергоносії та оплату праці;
- Високим споживчим попитом.
Прогнози Нацбанку щодо інфляції:
- 2025 рік — 9,2%;
- 2026 рік — 6,6%;
- До кінця 2027 року — досягання цілі у 5%.
Прогноз зростання валового внутрішнього продукту:
- 2026 рік — 2%;
- 2027 рік — 2,8%.
Окрім рішення щодо ставки, НБУ знизив прогноз зростання економіки України на 2025 рік з 2,1% до 1,9%. Основні ризики для економіки, що серйозно постраждала через повномасштабну війну Росії:
- Російські удари по енергетичній інфраструктурі;
- Дефіцит робочої сили;
- Нестабільність зовнішнього фінансування.
Інфляція різко зросла до 26,6% у жовтні 2022 року з 10,0% на момент початку повномасштабного вторгнення Росії. У відповідь НБУ підвищив облікову ставку з 10% до 25% у червні 2022 року, де вона залишалася до липня 2023 року. З того часу ставка не опускалась нижче 13%.